有人用“魔幻現(xiàn)實主義”來形容今年的表現(xiàn)，一方面普通群眾開始擺起地攤，另一方面更多企業(yè)法人走上前往交易所敲鐘的道路。 值得注意的是，疫情期間，A股IPO數(shù)量似乎并未受到太大的影響。據(jù)《國際電子商情》統(tǒng)計，今年已經(jīng)有124家企業(yè)A股IPO過會，其中科創(chuàng)板上市企業(yè)超過四成……
據(jù)普華永道公布的歷年A股IPO數(shù)據(jù)可知，在2015-2019年期間，我國累計有1188家企業(yè)成功A股上市。其中，2017年上市的企業(yè)數(shù)量創(chuàng)歷史新高，無論是主板、創(chuàng)業(yè)板還是中小板的表現(xiàn)都非常亮眼。這主要受益于國內(nèi)中小企業(yè)持續(xù)活躍、加快的新股審批進度、穩(wěn)定的新股審批數(shù)量和發(fā)行價格等多個因素。
圖表1：2015-2020年中國A股企業(yè)IPO數(shù)據(jù)（制表：國際電子商情 數(shù)據(jù)來源：普華永道）
2018年，IPO過會的企業(yè)僅105家，首發(fā)募集資金累計也只有1378億元。該組數(shù)據(jù)明顯低于普華永道預(yù)期的過會企業(yè)300-350家，融資規(guī)模1800至2000億元（幣種為人民幣，下同）?！秶H電子商情》發(fā)現(xiàn)，主板發(fā)審委和創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委合二為一的第十七屆發(fā)審委（簡稱“大發(fā)審委”）在2017年10月首次履職以來，企業(yè)IPO過審率明顯降低，其中2018年1月的IPO過會率僅為42.86%。因此，一些沒有信心過會的企業(yè)取消了A股IPO申請。據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，2018年全年共有217家企業(yè)主動撤銷IPO申請。
2019年7月科創(chuàng)板誕生，該板塊的推出帶動了A股市場IPO的活躍度。在去年下半年，國內(nèi)TMT（Telecommunication, Media, Technology，以互聯(lián)網(wǎng)等媒體為基礎(chǔ)，將高科技公司和電信業(yè)等行業(yè)鏈接起來的新興產(chǎn)業(yè)）企業(yè)IPO數(shù)量大幅度增加。2019年全年，國內(nèi)TMT企業(yè)IPO數(shù)量達104起，比2018年增加近6成，共獲得約1,780億元的融資。
2020年1月初，普華永道對國內(nèi)IPO市場表現(xiàn)進行了預(yù)測。該機構(gòu)表示：2020年A股IPO將會繼續(xù)保持活躍，全年A股多層級資本市場IPO企業(yè)數(shù)量將可能超過220家，全年融資規(guī)?；虺^2500億元。但不曾料到，1月底 COVID-19疫情在中國爆發(fā)，受此影響部分企業(yè)減慢了IPO的進程，這造成2020年Q1企業(yè)IPO過會數(shù)低于此前的預(yù)測。
圖表2 2020年01.01-06.04 A股IPO過會數(shù)占比（制表：國際電子商情）
據(jù)《國際電子商情》統(tǒng)計，僅在2020年1月1日至6月4日，我國就有124家企業(yè)成功A股過會，其中科創(chuàng)板52家，占比41.94%；創(chuàng)業(yè)板25家，占比20.16%；主板30家，占比24.19%；中小板17家，占比13.71%。因科創(chuàng)板門檻較低且過會率高，自誕生以來即受到中小創(chuàng)新型企業(yè)的歡迎，是其上市融資的首選渠道。
圖表3 2020年1-5月A股企業(yè)IPO過會趨勢（制表：國際電子商情）
按過會時間來看，2020年1-5月（6月數(shù)據(jù)不列入）期間，1月過會企業(yè)數(shù)量最高，有32家，2月受疫情因素影響企業(yè)過會量為0，隨著國內(nèi)疫情在3月逐漸受控，企業(yè)過會數(shù)量攀升到18家，4月和5月企業(yè)過會數(shù)量較穩(wěn)定，均為29家。
圖表4 52家企業(yè)科創(chuàng)板IPO過會企業(yè)名單（2020年01.01-06.04）
《國際電子商情》據(jù)證監(jiān)會信息統(tǒng)計：2020年以來，截至6月4日，共有52家企業(yè)沖擊科創(chuàng)板成功IPO過會。其中，15家是生物技術(shù)/醫(yī)療健康領(lǐng)域等醫(yī)療相關(guān)的企業(yè)，綜合來看醫(yī)療領(lǐng)域是上半年，特別是第一季度的投資熱點。同時，半導體設(shè)備、集成電路等領(lǐng)域的企業(yè)也較受關(guān)注，今年有超過5家半導體領(lǐng)域的企業(yè)在科創(chuàng)板成功上岸。
《國際電子商情》盤點了集成電路相關(guān)的科創(chuàng)板IPO過會企業(yè)：
·寒武紀
作為國內(nèi)第一家上市的AI芯片公司，2016年03月15日成立的寒武紀，從申報稿報送到過會僅用了68天。盡管經(jīng)過最新一輪融資后，寒武紀的估值已超200億元，但該公司目前尚未盈利），其2019年的大部分營收均來自政府型客戶。這也是該公司IPO過會備受爭議的地方，業(yè)內(nèi)人士認為，寒武紀目前在市場表現(xiàn)更像一個系統(tǒng)集成商，而未來能否具備可持續(xù)的商業(yè)化能力，是它能否被市場認可的關(guān)鍵。不過，寒武紀過會將能帶動其他AI芯片企業(yè)IPO的積極性，未來我們或?qū)⒃谑袌錾峡吹礁嗟腁I芯片企業(yè)上市。
·力合微
力合微電子于2002年08月12日在深圳成立，到2020年5月28日科創(chuàng)板IPO過會。2019年，力合微推出自主研發(fā)的高速電力線通信線路驅(qū)動芯片，與高速電力線載波通信主芯片一起組成套片，可為用戶提供完整的高速載波通信芯片方案。除了完整的方案之外，該公司也向模塊和整機廠商提供高速電力線載波通信主芯片產(chǎn)品。這意味著，未來行業(yè)采用該類芯片時可選擇“國產(chǎn)替代”。
·敏芯微
敏芯微電子成立于2007年9月，主營微電子機械系統(tǒng)傳感器研發(fā)設(shè)計。在成立以來，該公司憑借自主知識產(chǎn)權(quán)的芯片設(shè)計，與國際知名Fab廠和封裝廠合作，完成了MEMS麥克風、MEMS壓力傳感器和MEMS慣性傳感器的產(chǎn)業(yè)化，帶動了MEMS上下游產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。
該公司的上市之路稍顯波折，其科創(chuàng)板IPO上會審議原定于4月30日，但由于與歌爾股份之間的專利訴訟案件，被科創(chuàng)板上市委員會取消審議其上市申請。該公司稱，2019年7月侵權(quán)訴訟涉及的歌爾的3項專利已經(jīng)被整體無效或核心權(quán)利要求被無效，其中一項訴訟歌爾已主動撤訴。再者，依據(jù)第三方出具的鑒定報告或不侵權(quán)分析報告，公司涉訴產(chǎn)品未包含涉訴專利未被宣告無效的權(quán)利要求所限定的相同或等同的全部技術(shù)特征，不存在侵犯原告涉訴專利權(quán)的情況。所幸的是，科創(chuàng)板股票上市委員會在6月2日通過了其IPO申請。
有人用“魔幻現(xiàn)實主義”來形容今年的表現(xiàn)，一方面普通群眾開始擺起地攤，另一方面更多企業(yè)法人走上前往交易所敲鐘的道路。 值得注意的是，疫情期間，A股IPO數(shù)量似乎并未受到太大的影響。據(jù)《國際電子商情》統(tǒng)計，今年已經(jīng)有124家企業(yè)A股IPO過會，其中科創(chuàng)板上市企業(yè)超過四成……
·芯原股份
芯原股份成立于2001年8月，是一家依托自主半導體IP，提供一站式芯片定制服務(wù)和半導體IP授權(quán)服務(wù)的企業(yè)，在傳統(tǒng)CMOS、先進FinFET和FD-SOI等主流半導體工藝節(jié)點上，都具有優(yōu)秀的設(shè)計能力。芯原股份的經(jīng)營模式采用SiPaaS模式，其本身并不生產(chǎn)芯片，而是通過為IDM、芯片設(shè)計公司、系統(tǒng)廠商、大型互聯(lián)網(wǎng)公司等客戶提供一站式芯片定制服務(wù)和半導體IP授權(quán)服務(wù)獲取利潤。這種經(jīng)營模式的市場風險和庫存風險壓力較小，讓公司專注于技術(shù)授權(quán)和研發(fā)平臺輸出。
根據(jù) IPnest 統(tǒng)計，從半導體IP銷售收入角度來看，芯原股份是中國大陸排名第一、全球排名前六的半導體IP供應(yīng)商。其主要客戶包括英特爾、博世、恩智浦、Facebook、大華股份等眾多國內(nèi)外知名企業(yè)。
·芯朋微
芯朋微成立于2005年，是一家專業(yè)從事模擬及數(shù)?；旌霞呻娐吩O(shè)計的Fabless企業(yè)，專注于開發(fā)電源管理集成電路，主要產(chǎn)品包括AC-DC、DC-DC、Motor Driver等，在產(chǎn)的電源管理芯片共計超過500個型號，可實現(xiàn)生活家電、標準電源等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)對進口品牌的大批量替代，并在大家電、工業(yè)電源及驅(qū)動等領(lǐng)域率先實現(xiàn)突破，其終端客戶主要包括美的、格力、創(chuàng)維、飛利浦、蘇泊爾、華為等。據(jù)了解，芯朋微的科創(chuàng)板上市申請在去年12月25日獲受理，其間僅完成兩輪問詢便高效過會。
據(jù)證監(jiān)會預(yù)先披露名單顯示，2020年1月-5月，國內(nèi)至少新增122家報送IPO申報稿的企業(yè)，其中1月有12家，2月5家，3月31家，4月64家。截至發(fā)稿日，證監(jiān)會預(yù)先披露信息顯示，5月1日至28日共有10家企業(yè)報送IPO申報稿。
圖表5 2020年1-5月IPO申請稿報送企業(yè)數(shù)量
根據(jù)圖表5可看出，2月僅有5家企業(yè)報送IPO申報稿，《國際電子商情》判斷，這主要受新冠疫情的影響，保薦機構(gòu)和審計機構(gòu)的相關(guān)工作推遲，整個社會的重心都在“抗疫”上面，因此許多企業(yè)放慢了IPO的進度。3月企業(yè)恢復(fù)對申報IPO的積極性，到4月達到一個高峰。值得注意的是，在4月27日提交IPO申報稿的企業(yè)中，被動元器件分銷商南京商絡(luò)電子股份有限公司榜上有名。
圖表6 2020年01.01-06.04 IPO申請稿報送企業(yè)名單
·南京商絡(luò)
公開資料顯示，南京商絡(luò)電子股份有限公司成立于1999年8月，是一家被動分立器件供應(yīng)鏈整合及增值服務(wù)科技型企業(yè)，面向通訊、網(wǎng)絡(luò)、家電、電源、汽車電子、工業(yè)控制等領(lǐng)域的制造商提供包括電容、電感、電阻及射頻器件等被動電子元器件及IC、分立器件、功率器件、存儲器件及連接器等電子元器件產(chǎn)品及增值服務(wù)。
據(jù)悉，南京商絡(luò)是TDK、Samsung（三星電機）、Yageo（國巨）、順絡(luò)電子、TE（泰科）、樂山無線電及兆易創(chuàng)新等60余家國際國內(nèi)電子元器件生產(chǎn)商的代理商，為2,000家客戶提供超過2萬個品種的電子元器件。此次南京商絡(luò)沖擊的是深交所創(chuàng)業(yè)板，擬公開發(fā)行不超過6,522.3529萬股，募集資金約3.35億元，將用于其主營業(yè)務(wù)相關(guān)的項目。
近日，證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制的配套文件征求意見結(jié)束，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革落地越來越近。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，最早7月份首批注冊制企業(yè)將登陸創(chuàng)業(yè)板。《國際電子商情》發(fā)現(xiàn)，在今年1-5月新報送IPO申請稿的122家企業(yè)中，有42.62%的企業(yè)（52家）選擇在深交所創(chuàng)業(yè)板上市。隨著創(chuàng)業(yè)板改革的有序推進，預(yù)計下半年會有更多潛力大但體量較小的公司選擇A股IPO上市。
另外，A股企業(yè)再融資也值得關(guān)注。5月22日，國務(wù)院總理李克強在政府工作報告上表示，要強化對“穩(wěn)企業(yè)”的金融支持。又因為去年A股市場在發(fā)行、再融資等多方面進行了改革，支持企業(yè)直接融資。根據(jù)已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)，今年前四個月，市場上有超過3600億元的再融資金額(含定增、配股、可轉(zhuǎn)債和優(yōu)先股)和1100億元的IPO融資（1-5月），年內(nèi)IPO和再融資募資合計超過4700億元。這預(yù)示，A股再融資市場進入新一輪的寬松期，預(yù)計2020年再融資市場將會大幅增長。
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