今日（5月3日）早間，小米公司正式在港交所提交上市申請(qǐng)，這是繼阿里巴巴之后，全球最大的科技企業(yè)IPO，也將成為香港首家申請(qǐng)上市的“同股不同權(quán)”公司。高盛、摩根士丹利及中信里昂證券是小米聯(lián)合保薦人。據(jù)了解，小米上市主體為小米集團(tuán)，是在開曼群島注冊(cè)成立的以不同投票權(quán)控制的公司。

“同股不同權(quán)”也叫做AB股結(jié)構(gòu)，公司管理層持A股，擁有高投票權(quán)；一般股東持B股，擁有低投票權(quán)（一股一票或無(wú)投票權(quán)）。作為補(bǔ)償，高投票權(quán)的股票一般流通性較差，一旦流通出售，即從A類股轉(zhuǎn)為B類股。

小米

IPO募集資金30%用于研發(fā)，30%用于全球擴(kuò)展

小米計(jì)劃將IPO募集資金30%用于研發(fā)及開發(fā)智能手機(jī)、電視等核心產(chǎn)品；30%用于擴(kuò)大投資及強(qiáng)化生活消費(fèi)品與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈；30%用于全球擴(kuò)展；10%用作一般營(yíng)運(yùn)用途。

上市前的持股比例

當(dāng)前，小米的四位自然人股東分別是雷軍、黎萬(wàn)強(qiáng)、劉德和洪峰。董事會(huì)主要成員為雷軍、林斌、黎萬(wàn)強(qiáng)、許達(dá)來、劉芹。IPO后，雷軍將成為小米最大股東。

具體數(shù)據(jù)上，雷軍持有31.4124%的股份、林斌持有13.3286%、黎萬(wàn)強(qiáng)持3.2375%、黃江吉持3.2375%、洪鋒持3.2207%、許達(dá)來持2.9312%、劉德持1.5494%、周光平持1.4317%、王川持1.1149%、晨興集團(tuán)持股17.1931%，其他投資者持有21.3430%。

小米招股書上的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)

招股書披露，小米2015年至2017年收入分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元，2017年同比增長(zhǎng)67.5%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為13.73億元、37.85億元和122.15億元，2017年同比增長(zhǎng)222.7%。截至2015年、2016年、2017年12月31日為止的年度，智能手機(jī)部分的營(yíng)收占比分別為80.4%、71.3%、70.3%。

今年4月底，雷軍曾公布：每年整體硬件業(yè)務(wù)的綜合稅后凈利率不超過5%。2017年，小米的綜合利潤(rùn)率是4.7%，毛利率是13.2%。

招股書顯示，2015年、2016年、2017年，小米的海外市場(chǎng)收入分別為40.5億元、91.5億元、320.8億元。其中2017年海外市場(chǎng)收入同比暴漲了250%，充分驗(yàn)證了小米模式在全球市場(chǎng)具有普適性。

2017年，小米虧損439億元，2016年小米利潤(rùn)4.916億元，2015年小米虧損76億元。截至2017年12月31日，小米凈負(fù)債1272億元，累計(jì)虧損1290億元。

財(cái)務(wù)

雷軍對(duì)小米的定位

雷軍把小米定位為一家以手機(jī)、智能硬件和IOT（物聯(lián)網(wǎng)）平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司，也就是“鐵人三項(xiàng)”商業(yè)模式：硬件+互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)+新零售。2016年3月，雷軍曾公開表示“小米五年內(nèi)不上市。”，并表示當(dāng)時(shí)賬上有100億現(xiàn)金。2017年底開始，小米赴港IPO的消息陸續(xù)傳來。

雷軍在4月18日接受媒體采訪的時(shí)曾表示，小米的商業(yè)模式與蘋果和亞馬遜截然不同，盡管小米吸收了這些公司的一些獨(dú)特之處，但最終小米的商業(yè)模式還會(huì)是我們自己的創(chuàng)新，“我沒有興趣成為第二個(gè)喬布斯或者第二個(gè)貝佐斯。”

小米的融資之路

近幾年，小米的每輪融資幾乎都是“三級(jí)跳”。2010年底，小米公司完成金額4100萬(wàn)美元的A輪融資，估值2.5億美元；2011年12月，小米公司獲得9000萬(wàn)美元融資，估值10億美元；2012年6月底，小米公司融資2.16億美元，估值40億美元；2013年融資完成后小米整體估值達(dá)100億美元。最新一次公開融資信息是2014年，總?cè)谫Y額11億美元，估值450億美元。

“雷軍和他的團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)非常豐富，定價(jià)時(shí)有所保留，這讓大家都有錢賺，也為后面市值管理留下了很大空間。”接近小米IPO的中介人士稱。

或?qū)⒃趦?nèi)地發(fā)行CDR上市

有接近籌備小米上市事宜的人士此前表示，小米將先在港交所上市，再通過中國(guó)預(yù)托憑證（CDR）的方式在A股上市，很可能會(huì)選擇上海證券交易所。

在4月20日香港舉行的一個(gè)論壇上，李小加就“傳聞小米在香港上市后會(huì)發(fā)行CDR”的提問回應(yīng)稱，未來相信會(huì)出現(xiàn)一家公司同時(shí)或先后在香港和內(nèi)地CDR掛牌。

一位與小米有過密切接觸的知情人稱，“證監(jiān)會(huì)最高層曾與雷軍面談過，小米現(xiàn)在比較成熟，希望能回來（A股上市）。”

通常情況下，CDR在一家公司中的占比不會(huì)太高，有一定流通性即可。但CDR在國(guó)內(nèi)到底如何發(fā)行，目前還沒有進(jìn)展。“主要是技術(shù)問題。”